通過貨幣供給M的增減影響利率r,利率的變化則通過資本邊際效益的影響使投資I以乘數(shù)方式增減,而投資的增減會進而影響總支出E和總收入Y.用符號可表示為: M→r→I→E→Y在這個傳導機制發(fā)揮作用的過程中,主要環(huán)節(jié)是利率:貨幣供應量的調整首先影響利率的升降,然后才使投資乃至總支出發(fā)生變化.上述分析,在初期階段,凱恩斯學派稱之為局部均衡分析,只顯示了貨幣市場對商品市場的初始影響,而沒有能反映它們之間循環(huán)往復的作用.考慮到貨幣市場與商品市場的相互作用,遂有進一步分析,凱恩斯學哌稱之為一般均衡分析.1.假定貨幣供給增加,如果產(chǎn)出水平不變,利率會相應下降;下降的利率刺激投資,并引起總支出增加,總需求的增加推動產(chǎn)出量上升.這與原來的分析是一樣的.2.但產(chǎn)出量的上升,提出了較原來為大的貨幣需求;如果沒有新的貨幣供給投入經(jīng)濟生活,貨幣供求的對比就會使下降的利率回升.這是商品市場對貨幣市場的作用.3.利率的回升,又會使總需求減少,產(chǎn)量下降;產(chǎn)量下降,貨幣需求下降,利率又會回落.這是往復不斷的過程.4.最終會逼近一個均衡點,這個.在這個點上,可能利息率較原來的均衡水平低,而產(chǎn)出量較原來的均衡水平高. 對于這些傳導機制的分析,凱恩斯學派還不斷增添一些內容.主要集中在貨幣供給到利率之間和利率到投資之間的更具體的傳導機制以及一些約束條件.凱恩斯學派傳導機制理論的特點是對利息這一環(huán)節(jié)的特別重視. 點同時滿足了貨幣市場供求和商品市場供求兩方面的均衡要求
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