百融云創(chuàng)回購計劃加速落實 機構看好中長期吸引力

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單日回購近400萬港元B類股份，一站式服務的AI科技領航者百融云創(chuàng)（百融云-W,6608.HK）的回購計劃正在加速落實。

此前，在百融云創(chuàng)2023年年度業(yè)績公告的同時，該公司一并披露將在2024年不時在公開市場購回總金額不超過2.5億港元股份，這也是其首度披露年度回購計劃。再結合年報來看，其已經(jīng)在2023年開展2.2億港元股份購回，合計購回的B類股份額達2073萬股。

而如果按照當前節(jié)奏推進回購計劃，自2021年上市至本年末，百融云創(chuàng)的回購總額將達到7.44億港元，這樣的回購力度可謂領先一眾港股AI科技股。數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，今年以來百融云創(chuàng)的回購規(guī)模已經(jīng)超過4000萬港元，近期該公司更是回購動作不斷，其中在5月8日單日回購額飆升至近400萬港元，反觀其他熱門AI標的諸如美圖公司、商湯-W、三六零等年內尚無回購舉動。

港股和A股不同的是，按照港交所規(guī)定，港股上市公司回購的股份只能注銷，而不能用作股權激勵或者其他目的，相對來說港股的回購對于公司的正面意義更強。所以在單日祭出近400萬港元購回股份之后，市場反響較為積極，投資者將其視作一個信號：即回購行為是大股東增持信心的投射。

再看流動性方面，結合往年財報可以發(fā)現(xiàn)，百融云創(chuàng)的總體杠桿水平始終處于絕對低位，且公司的現(xiàn)金儲備始終充裕，年報顯示，近三年，百融云創(chuàng)的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及類似金融資產(chǎn)分別為39.50億元、39.78億元和40.32億元，完全可以支撐其游刃有余開展回購。

硬幣的另一面是，即便回購規(guī)模誠意十足，但不可否認的是百融云創(chuàng)的股價長期處于被低估的狀態(tài)，與業(yè)績表現(xiàn)倒掛。在過去的幾個財報季，該公司均交出了靚麗的財務數(shù)據(jù)，最新一期財報顯示，百融云創(chuàng)2023年錄得期內營業(yè)收入26.81億元（人民幣，下同），同比增長31%；經(jīng)調整后凈利潤達3.75億元，經(jīng)調整凈利潤率14%，再次刷新上市以來最好財務表現(xiàn)。如果不考慮因收購的商譽減值產(chǎn)生的賬面虧損，經(jīng)調整凈利潤達4.36億元，超出市場預期。

橫向對比來看，百融云創(chuàng)的上述收入及利潤指標均優(yōu)于同業(yè)，但遺憾的是其估值卻處于行業(yè)內最低水平。更值得注意的是，該公司2023年毛利率水平維持在73%的高位，高增長疊加高毛利，無疑為其盈利能力的進一步提升投下了更多想象空間。

在投資者看來，一直未被納入港股通將一部分想配置百融云創(chuàng)的投資者擋在門外，東方財富等證券客戶端股吧區(qū)顯示，多位投資者表達過對買不了百融云創(chuàng)感到惋惜，因其不在港股通之列。在增量投資者受到一定程度制約的同時，存量資金間的博弈力度增強也導致百融云創(chuàng)的估值未能向合理水平歸位。行情顯示，自2023年8月23日百融云創(chuàng)中期業(yè)績發(fā)布至2024年1月2日，該公司股價累計漲幅高達近70%，而這其中的一部分短線資金存在獲利了結的愿望，限制了百融云創(chuàng)進一步拔高估值。

盡管如此，從中長期來看，投資者的預期較為一致，作為AI概念中的小型股，百融云創(chuàng)仍然有足夠的吸引力，目前正是逢低吸納的好時機，只待守得云開見月明。

興證國際報告指出，百融云創(chuàng)兩大核心主業(yè)仍然處于增長期，其中MaaS（模型即服務）業(yè)務產(chǎn)品和場景豐富度不斷提升，結合公司高附加值產(chǎn)品推廣策略，市場占有份額料持續(xù)提升；BaaS（業(yè)務即服務）以AIGC驅動，這一賽道尚處于增長期，垂類大模型優(yōu)勢顯著，貼合B端商戶增收導向仍有較大空間。另外，公司現(xiàn)金流充足，可繼續(xù)在加大重點技術領域研發(fā)投入、海內外戰(zhàn)略投資、回購等經(jīng)營決策上發(fā)力，看好百融云創(chuàng)在數(shù)智化賽道上的既有優(yōu)勢以及未來發(fā)展?jié)摿?，維持其“增持”評級。

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