紫燕食品業(yè)績承壓：收入罕見下滑，四季度虧損額度擴(kuò)大！

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日前，紫燕食品發(fā)布了2023年年報，收入近年來首次負(fù)增長，且單季度利潤還存在虧損擴(kuò)大的情況，顯著低于市場預(yù)期，機(jī)構(gòu)直言“業(yè)績承壓”。

數(shù)據(jù)顯示，紫燕食品實(shí)現(xiàn)營收35.50億元，同比減少1.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.32億元，同比增長49.46%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.78億元，同比增長53%左右。

對此，紫燕食品方面表示，公司深耕佐餐鹵味賽道，多年來始終秉持“好原料+好工藝=好產(chǎn)品”的理念，積極開展創(chuàng)新研發(fā)，打造并選代多元化產(chǎn)品矩陣，不斷拓寬消費(fèi)場景，持續(xù)為消費(fèi)市場提供美味、品質(zhì)、健康的鹵味食品，品牌影響力及市場覆蓋率持續(xù)增強(qiáng)。報告期內(nèi)，主要是原材料價格趨近于往年區(qū)間 ，且公司通過優(yōu)化供應(yīng)鏈、提升生產(chǎn)工藝、加強(qiáng)技術(shù)改造，實(shí)現(xiàn)降本增效，凈利潤實(shí)現(xiàn)較大幅度提升。

然而，2023年，紫燕食品的營業(yè)收入?yún)s同比下降，紫燕食品方面卻沒有在公告中解釋具體的原因，著實(shí)讓投資者摸不著頭腦。對此，業(yè)界猜測或許與其主要產(chǎn)品收入減少有關(guān)。

資料顯示，紫燕食品是國內(nèi)規(guī)?；柠u制食品生產(chǎn)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為鹵制食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等以雞、鴨、牛、豬等禽畜產(chǎn)品以及蔬菜、水產(chǎn)品、豆制品為原材料的鹵制食品，應(yīng)用場景以佐餐消費(fèi)為主、休閑消費(fèi)為輔，主要品牌為“紫燕”。

Frost&Suivan、紅餐產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，雖受宏觀環(huán)境影響，鹵制品行業(yè)仍保持增長趨勢，但規(guī)模增速逐漸放緩，與市場預(yù)期存在差距，2018-2023年CAGR為6.42%，2023年市場規(guī)模約3180億元。

根據(jù)《2023鹵味熟食產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》，2023年中國休閑鹵制食品市場規(guī)模預(yù)計將達(dá)到1848億元。而根據(jù)《白皮書》數(shù)據(jù)，2018年至2022年，佐餐鹵制品市場規(guī)模從1498.2億元增長至2349.5億元，休閑鹵制品市場規(guī)模則從831.8億元增長至1304.4億元。

由數(shù)據(jù)可見，佐餐鹵味市場規(guī)模明顯大于休閑鹵味市場，并且佐餐鹵味市場仍處于高速增長，其存量市場也正在兼容休閑場景。

在收入水平提升、食品行業(yè)整體發(fā)展較快的背景下，人們的消費(fèi)模式逐漸從生存型向享受型轉(zhuǎn)變，消費(fèi)觀念逐漸變化，開始更加注重產(chǎn)品品牌、品質(zhì)、便捷性、個性化等因素，消費(fèi)需求更加多元化。

鹵制食品兼具佐餐及休閑等屬性，可以滿足不同生活場景或領(lǐng)域的消費(fèi)需求，如家庭佐餐、代餐型消費(fèi)、休閑看劇、節(jié)日送禮、旅游出行等。品類也從最開始的禽畜肉向水產(chǎn)類、素食類、以及小龍蝦，串串類發(fā)展，受眾也逐漸從家庭就餐采購人群逐漸向兒童和青少年等更廣闊的群體延伸。

艾媒咨詢調(diào)研數(shù)據(jù)分析，有96.6%的消費(fèi)者購買過鹵制品，其中43.9%的消費(fèi)者表示非常喜歡，48.4%的消費(fèi)者表示喜歡。在鹵制品消費(fèi)者中，有14.3%的消費(fèi)者消費(fèi)頻率在每月四次以上，每月消費(fèi)兩次及以上的消費(fèi)者超過半數(shù)，整體消費(fèi)頻率較高。

“鹵制品市場仍有較大的發(fā)展空間，但行業(yè)也在轉(zhuǎn)型升級之中?！笨煜袠I(yè)分析師康定平表示，近兩年以來，鹵制品市場出現(xiàn)了一個新變化，那就是“質(zhì)價比高”的產(chǎn)品更容易獲得消費(fèi)者的青睞，一味地“低價低質(zhì)，或是高價平質(zhì)”的發(fā)展策略已經(jīng)不奏效了。

截至2023年底，紫燕食品全國門店總數(shù)6205家，門店凈增510家，覆蓋城市200多個，已成為名副其實(shí)的中國佐餐鹵制食品行業(yè)頭部企業(yè)。

但誰能想到，在鹵制食品市場依然在向前發(fā)展的過程之中，紫燕食品卻出現(xiàn)了收入下滑的情況，這對于資本市場來說，無疑是一個重大利空。

值得關(guān)注的是，紫燕食品的收入增速顯著慢于門店擴(kuò)張速度主要系同店表現(xiàn)拖累，2023 年平均單店?duì)I收53.97 萬元，同比-10.18%，預(yù)計主要系2022 年同店受益于居家場景的增加導(dǎo)致基數(shù)較高，以及2023 年以來居民消費(fèi)意愿恢復(fù)較慢。

同時，紫燕食品佐餐鹵味產(chǎn)品偏餐的屬性，與小餐飲形成直接競爭，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023 年中國餐飲收入同比+20.40%，相較于疫情期間恢復(fù)顯著，從而擠壓了紫燕食品的市場空間。

另外，2023年第四季度，紫燕食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為7.34 億元，同比降幅在14%以上；凈利潤則為負(fù)數(shù)，虧損992萬元左右，與2022年第四季度相比，虧損額度有擴(kuò)大之勢。

對此，國海證券在研報中認(rèn)為，一方面第四季度為紫燕食品的銷售淡季，另一方面2022年第四季度居家場景偏多導(dǎo)致收入基數(shù)較高。

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