銀邦股份再融資：募投項目風險與經(jīng)營隱憂并存

關(guān)于銀邦股份再融資：募投項目風險與經(jīng)營隱憂并存,這個很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說一說，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧~.~！

當前，全球汽車行業(yè)價格戰(zhàn)硝煙彌漫，銀邦金屬復(fù)合材料股份有限公司（以下簡稱“銀邦股份”）擬通過公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式，籌集資金7.85億元，旨在推進年產(chǎn)35萬噸新能源用再生低碳鋁熱傳輸材料項目（一期），試圖在激烈的市場競爭中尋找新的增長點。然而，這一舉動背后隱藏的不僅僅是行業(yè)挑戰(zhàn)，還有公司自身的一系列經(jīng)營問題與再融資風險，值得深入探討。

自2023年起，汽車行業(yè)經(jīng)歷了一場前所未有的價格戰(zhàn)，特斯拉、比亞迪、小鵬、理想、蔚來等新能源汽車品牌以及傳統(tǒng)燃油車品牌紛紛加入戰(zhàn)局，競相調(diào)低主力車型價格。2024年，小米汽車SU7的發(fā)布更是將這場價格戰(zhàn)推向高潮，雷軍在發(fā)布會上坦誠以虧本的姿態(tài)加入競爭，隨后多家車企跟進宣布降價。這種趨勢不僅要求車企提高成本控制能力，也意味著成本削減的壓力將傳遞給上游原材料供應(yīng)商，包括銀邦股份這樣的鋁熱傳輸材料生產(chǎn)商。

銀邦股份在報告期間面臨高企的存貨問題，其賬面余額增長速度遠超行業(yè)平均水平，而跌價準備計提比例卻遠低于同行業(yè)標準。公司解釋稱，大量備貨是為了確保及時交貨，但又強調(diào)采取“以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定購”的策略，這二者邏輯上的矛盾令人質(zhì)疑其存貨管理的合理性。此外，公司對跌價準備計提比例過低的解釋，無法令人信服地解釋與鋁價波動和行業(yè)趨勢的不符，顯示出其財務(wù)處理的不合理性。

銀邦股份與關(guān)聯(lián)方的交易頻繁，特別是對國開金屬資源（海南）有限公司的采購，曾一度引發(fā)監(jiān)管機構(gòu)的問詢，質(zhì)疑其是否過度依賴關(guān)聯(lián)方及交易的公允性。2019年，公司通過向關(guān)聯(lián)方出售飛而康股權(quán)獲得高額非經(jīng)常性收益，使虧損轉(zhuǎn)為盈利，但該筆交易的評估增值合理性及定價公允性遭到質(zhì)疑，顯示出公司盈利結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定性和潛在的利益輸送風險。

銀邦股份信息系統(tǒng)建設(shè)及數(shù)據(jù)統(tǒng)計的準確性受到質(zhì)疑，尤其是對關(guān)鍵生產(chǎn)環(huán)節(jié)產(chǎn)能數(shù)據(jù)的多次修正，暴露出內(nèi)部管理的混亂和數(shù)據(jù)統(tǒng)計的不準確，這對投資者評估銀邦股份真實運營狀況構(gòu)成了障礙。

盡管銀邦股份境外業(yè)務(wù)收入增長迅速，但逆全球化趨勢下貿(mào)易保護主義抬頭，美國、歐盟等地對我國鋁制品采取反補貼和反傾銷措施，使得未來境外業(yè)務(wù)增長面臨不確定性。此外，銀邦股份境外業(yè)務(wù)毛利率的異常波動，以及與可比公司常鋁股份相比的不一致性，也讓人對其業(yè)務(wù)模式和成本控制的有效性產(chǎn)生疑問。

銀邦股份過往的重大投資，如對黎陽天翔的收購，最終業(yè)績嚴重不達標，但銀邦股份卻未在2019年對形成的巨額商譽進行減值，這一做法引起監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)注。商譽減值計提的不足，反映出銀邦股份可能在財務(wù)處理上過于樂觀，忽視了市場和經(jīng)營風險，這不僅影響了財務(wù)報表的真實性，也讓人擔憂銀邦股份未來的資產(chǎn)質(zhì)量和償債能力。

銀邦股份本次募投項目的可行性同樣受到質(zhì)疑。項目規(guī)劃的龐大新增產(chǎn)能，與公司當前的市場地位和消化能力不匹配，尤其在新能源汽車市場雖然前景廣闊，但競爭加劇、成本壓力上升的情況下，銀邦股份能否有效提升市場份額并實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，存在高度不確定性。同時，對于產(chǎn)品銷售單價、毛利率和期間費用率的預(yù)測，銀邦股份顯得過于樂觀，未充分考慮行業(yè)降價趨勢和自身成本控制的局限性，這可能導致募投項目效益的高估。

銀邦股份經(jīng)營中的諸多問題，在推進再融資計劃的同時必須正視，包括但不限于存貨管理不善、關(guān)聯(lián)方交易的透明度、信息系統(tǒng)和內(nèi)控機制的缺陷、境外市場的不確定性，以及重大投資決策失誤導致的商譽減值風險。銀邦股份還需審慎評估募投項目的可行性，確保財務(wù)預(yù)測的謹慎性和合理性。否則，盲目擴大產(chǎn)能而不顧市場需求和自身承受力，可能會加重公司的財務(wù)負擔，進一步削弱其償債能力和市場競爭力。

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