指數(shù)風(fēng)格能否“高效”配置基金？

關(guān)于指數(shù)風(fēng)格能否“高效”配置基金？,這個很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說一說，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧~.~！

《金基研》 祁玄/作者

金融市場上，指數(shù)作為一項跟蹤市場變化的數(shù)據(jù)，投資者可以從其圖表清晰地知道整個市場或某個行業(yè)證券整體的走勢?；鹗袌鲋?，也有主要投資某指數(shù)成分股、跟蹤某指數(shù)走勢的指數(shù)基金，且同一指數(shù)有時會被不同的基金“追蹤”。投資者查看不同的指數(shù)基金時，或能發(fā)現(xiàn)，盡管某幾只指數(shù)基金凈值走勢與指數(shù)的走勢方向一致，但波動各不相同。

為什么會出現(xiàn)這樣的情況？

如果查看各基金詳細信息，也許能在其中找出區(qū)別，例如，跟蹤同一指數(shù)的數(shù)只指數(shù)基金，其“投資風(fēng)格”等方面可能會略有區(qū)別。換言之，指數(shù)基金的投資風(fēng)格主要由“指數(shù)風(fēng)格”等因素確定，如果投資者能夠準確識別出各指數(shù)的風(fēng)格，在指數(shù)基金的投資方面，或能做出更加“精準”的分析和更加“高效”的資產(chǎn)配置。

一、識別指數(shù)風(fēng)格，靈活應(yīng)對市場

了解指數(shù)風(fēng)格的第一步，是需要“認識”指數(shù)風(fēng)格。投資者自身帶有一身的“風(fēng)格”，當(dāng)兩種風(fēng)格互相匹配，或能產(chǎn)生更加積極的效果。

按照風(fēng)險承受能力進行分類，投資者可以被分成進取型、成長型、平衡型、穩(wěn)健型、保守型5種類型。

從總體上來說，指數(shù)風(fēng)格是一種投資風(fēng)格，其主要基于指數(shù)的特定風(fēng)格或投資特征確定。在不同的市場階段，不同風(fēng)格的指數(shù)展現(xiàn)出不同的風(fēng)險收益特征。例如，在A股的大盤風(fēng)格、小盤風(fēng)格、價值風(fēng)格市場中，具有不同風(fēng)格的指數(shù)會有不同的表現(xiàn)。

分類具體來看，指數(shù)風(fēng)格的可以通過主要考察兩個維度的“3×3”的“九宮格分類方法”來分類，兩個維度分別是規(guī)模大小和價值成長性質(zhì)。

規(guī)模維度可以被分為“大盤”、“中盤”、“小盤”。此處主要是按照上市公司的市值大進行劃分，主要反映了不同規(guī)模公司的股票在市場上的表現(xiàn)和投資者的關(guān)注點。例如“大盤”的股票通常具有較好的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力，適合長期持有；而小盤股則因為參與的人少，流動性較差，但可能擁有較強的成長的空間，因此也可能存在較高的風(fēng)險。

價值成長性質(zhì)可以分為“價值”、“平衡”、“成長”。其中，“價值”主要關(guān)注的是市場估值，此類公司市值可能低于其內(nèi)在價值；而“成長”則關(guān)注處于高速發(fā)展階段的企業(yè)，其收入和利潤可能并不穩(wěn)定，因此風(fēng)險相對較高。

在一個九宮格內(nèi)，以橫軸描述價值成長風(fēng)格，依次從左至右依次是價值、平衡、成長；以縱軸描述市值規(guī)模，從下至上依次是小盤、中盤、大盤。這樣，市值規(guī)模與價值成長兩個維度采用“3×3”互相結(jié)合，“3×3”的“九宮格分類方法”便可以將指數(shù)分為九類（大盤價值、大盤平衡、大盤成長、中盤價值、中盤平衡、中盤成長、小盤價值、小盤平衡、小盤成長）。

例如，九宮格的右上角一格代表的是大盤成長型風(fēng)格的指數(shù)，最中間的一格代表的則為中盤平衡型指數(shù)。

根據(jù)這個九宮格，投資者或可以快速地了解到指數(shù)的風(fēng)格，然后可以將自身的風(fēng)險承受能力與以上九種類型的指數(shù)風(fēng)格對比，尋找適合自身的指數(shù)基金。

二、審時度勢，謀而后動

除了檢視自身的風(fēng)險偏好是否與指數(shù)風(fēng)格相匹配外，在指數(shù)基金的投資過程中，投資者或還需要考慮指數(shù)基金的投資比例、市場行情的變化對指數(shù)基金風(fēng)格的影響等其他相關(guān)因素，從而做出相應(yīng)的應(yīng)對方案。

首先，是指數(shù)基金本身對各類資產(chǎn)的投資比例。指數(shù)基金以標的指數(shù)的成分股作為主要投資品，而指數(shù)成分股亦各不相同，其市值規(guī)模存在區(qū)別，因此某些平臺既會提供基金風(fēng)格，同時提供各種風(fēng)格類型的投資比例給投資者參考。

舉個例子來看，某平臺數(shù)據(jù)顯示，富國中證500指數(shù)增強（LOF）A的投資風(fēng)格主要為大盤價值風(fēng)格的股票，投資比例大于50%，其次是中盤價值風(fēng)格的股票，投資比例在25%至50%之間。

再比如，博時滬深300指數(shù)A，其主要大盤平衡風(fēng)格的股票，投資比例大于50%，25%-50%的資產(chǎn)投資于大盤價值風(fēng)格類型的股票。

從風(fēng)格上來看，以上兩款基金均屬于中低風(fēng)險基金（與同類基金對比），但與全市場所有基金進行對比，則均為中高風(fēng)險基金，這是由指數(shù)基金本身的風(fēng)險收益特征所決定的。

除了指數(shù)基金所跟蹤指數(shù)本身風(fēng)格的性質(zhì)，指數(shù)的風(fēng)格是否能夠適應(yīng)市場風(fēng)格的變化，也是投資者在投資指數(shù)基金過程中需要注意的問題。

在市場下行時，投資者若持有如小盤成長型、小盤平衡型等相對基金風(fēng)格的基金，或會面臨更大的下行風(fēng)險。與之相反，在市場上行時，以上風(fēng)格的基金或會應(yīng)市場向好帶來積極的表現(xiàn)。

除了市場的風(fēng)格變化，在市場行情變化中，投資者也需要注意基金所持有股票市值的變化及相關(guān)的價值成長指標隨時間發(fā)生的變化。

市場風(fēng)格輪動，了解市場周期變化，此為“審時度勢”；其后根據(jù)市場的變化調(diào)整所持有指數(shù)基金，以應(yīng)對市場的變動，此為“謀而后動”。

一般而言，市場可以簡單分為三個場景，分別是上行期、震蕩期、下行期。

在上行期，小盤股和和成長股因其高成長性和市場預(yù)期改善，或會率先啟動且漲幅大于其他風(fēng)格類型的股票。因此可適當(dāng)持有小盤風(fēng)格或成長風(fēng)格的指數(shù)基金。

而當(dāng)市場進入成熟或衰退階段時，大盤股和價值股由于其穩(wěn)定性和較低的估值水平，或較其余風(fēng)格的股票更具抗跌性。此時或可選擇大盤風(fēng)格以及價值風(fēng)格的指數(shù)基金。

在震蕩行情下，可以嘗試同時持有價值風(fēng)格和成長風(fēng)格兩種風(fēng)格的指數(shù)基金，平衡收益與風(fēng)險。

總之，優(yōu)化指數(shù)基金風(fēng)格的配置，關(guān)鍵在于理解市場規(guī)律、緊跟市場動態(tài)，并根據(jù)個人的風(fēng)險承受能力和投資目標，將長期戰(zhàn)略布局與短期戰(zhàn)術(shù)調(diào)整相結(jié)合，“審時度勢，謀而后動”，據(jù)此或能在不同的市場環(huán)境中提升投資效率和收益。

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