極氪“俯身”上市

關(guān)于極氪“俯身”上市,這個(gè)很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說(shuō)一說(shuō)，現(xiàn)在讓我們一起來(lái)看看吧~.~！

美東時(shí)間5月10日，極氪汽車(chē)正式在美國(guó)紐交所掛牌上市，股票代碼“ZK”，成為今年第一家在美股上市的中國(guó)汽車(chē)公司，同時(shí)也是繼“蔚小理”、路特斯之后又一家在美上市的中國(guó)新能源汽車(chē)公司。

上市首日，極氪開(kāi)盤(pán)價(jià)26美元/股，最高至29.36美元/股，截至收盤(pán)報(bào)28.26美元/股，較發(fā)行價(jià)上漲34.57%，市值68.98億美元（約合人民幣498.5億元），均低于當(dāng)日“蔚小理”三家公司的市值，與之最接近的是73億美元的小鵬汽車(chē)。

這也意味著，極氪IPO市值遠(yuǎn)低于此前兩輪融資過(guò)后的市場(chǎng)估值，出現(xiàn)了倒掛情況。2021年8月極氪Pre-A輪融資5億美元，英特爾資本、嗶哩嗶哩、寧德時(shí)代、鴻商集團(tuán)和博裕投資等領(lǐng)投后估值為89億美元；2023年2月極氪A輪融資7.5億美元，Mobileye、越秀產(chǎn)業(yè)基金、寧德時(shí)代、通商基金、衢州信安智造基金投后估值為130億美元。

極氪自2021年3月獨(dú)立運(yùn)營(yíng)以來(lái)，始終在尋找合適的上市時(shí)機(jī)，并兩次向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交IPO招股書(shū)，但最終都未能如愿。2022年12月受大環(huán)境影響而暫時(shí)擱置，2023年11月又因“時(shí)機(jī)不成熟”再次擱置。

盡管極氪在第三次嘗試IPO后順利登陸美股，但無(wú)論從募資金額還是市場(chǎng)估值都與此前的計(jì)劃相較甚遠(yuǎn)，一方面是美股市場(chǎng)持續(xù)疲軟，而另一方面則是華爾街對(duì)極氪目前在中國(guó)新能源汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)中的表現(xiàn)還有待進(jìn)一步觀望。

這對(duì)于成立第四年的極氪，是順利登陸美股之后，需要面對(duì)的更大的考驗(yàn)。

小眾產(chǎn)品線

極氪的前身是領(lǐng)克汽車(chē)新能源電動(dòng)車(chē)事業(yè)部，在2020年9月成立，控股股東是吉利汽車(chē)。隨后在2021年3月，極氪從領(lǐng)克汽車(chē)獨(dú)立，吉利汽車(chē)退出，控股股東變更為上海華普國(guó)潤(rùn)汽車(chē)有限公司，后更名為極氪汽車(chē)(上海)有限公司，主體則是浙江極氪智能科技有限公司。

從領(lǐng)克獨(dú)立，讓已經(jīng)在廣州車(chē)展亮相的領(lǐng)克ZERO概念車(chē)，最終變成了極氪001量產(chǎn)車(chē)，這是極氪的起點(diǎn)。

極氪001用獨(dú)特的造型設(shè)計(jì)、全鋁車(chē)身的噱頭和純電獵裝車(chē)的定位，精準(zhǔn)俘獲了年輕的受眾群體，作為極氪品牌的第一款車(chē)型很快便為品牌贏得了良好的市場(chǎng)聲譽(yù)和知名度。當(dāng)許多用戶還在疑惑極氪和領(lǐng)克的關(guān)系時(shí)，極氪001不到一個(gè)季度交付量超過(guò)6000，2022年全年交付71941臺(tái)，位列30萬(wàn)以上中國(guó)品牌純電車(chē)型銷(xiāo)量第一。

乘勝追擊的極氪順勢(shì)推出了極氪009和極氪X兩款車(chē)型，一個(gè)是面向商務(wù)與家庭出行需求的純電MPV，一個(gè)是緊湊型SUV，但兩款車(chē)型并沒(méi)有延續(xù)001的良好勢(shì)頭，原因之一是極氪的兩款新車(chē)型面對(duì)更為小眾的市場(chǎng)，非主流用戶群體對(duì)車(chē)型也會(huì)更為挑剔，比如009純電續(xù)航的問(wèn)題、X造型怪異且空間小等。

兩款新車(chē)型的銷(xiāo)量不佳也間接影響到了極氪的品牌勢(shì)能和聲量，主力車(chē)型001在2023年全年的銷(xiāo)量為69052輛，同比下滑3.3%。不過(guò)極氪似乎是想要將“小眾”貫徹到底，在001的基礎(chǔ)上打造出性能版001 FR，并請(qǐng)來(lái)前法拉利F1車(chē)手萊科寧助陣，在車(chē)圈內(nèi)外引發(fā)過(guò)不小的轟動(dòng)。除此之外，極氪剛剛推出009光輝版，四座商務(wù)MPV的定位配合比009的50萬(wàn)售價(jià)更高的定價(jià)，讓極氪品牌“小眾”的標(biāo)簽在市場(chǎng)和用戶心中更為堅(jiān)固。

相比于國(guó)內(nèi)其它新能源汽車(chē)品牌的產(chǎn)品線，比如蔚來(lái)的ES、EC、ET系列，理想增程L系和純電M系、比亞迪王朝和海洋等，極氪的產(chǎn)品線不僅小眾且些許混亂，由獵裝車(chē)起步，直到第五款車(chē)型007才回歸主流家用市場(chǎng)。

一位入職兩年的極氪銷(xiāo)售顧問(wèn)對(duì)光子星球稱(chēng)，自己都沒(méi)有搞明白為何要出一款極氪X，銷(xiāo)量差，進(jìn)店看車(chē)和咨詢的都很少，“可能是為了玩(技術(shù))吧”。

在走訪多家極氪門(mén)店時(shí)，銷(xiāo)售顧問(wèn)對(duì)極氪車(chē)型用到最多的詞是“操控”，包括純電MPV極氪009在銷(xiāo)售介紹時(shí)都會(huì)稱(chēng)“具備獨(dú)一無(wú)二操控性的MPV”，但對(duì)于一款面向家用或商務(wù)的MPV，操控性是否該是這款產(chǎn)品的主銷(xiāo)賣(mài)點(diǎn)？

今年新款001上市之后，極氪依舊強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的操控性，在銷(xiāo)售顧問(wèn)講解時(shí)，會(huì)專(zhuān)門(mén)提到新001的操控來(lái)自于路特斯團(tuán)隊(duì)的調(diào)教。因而對(duì)于極氪，產(chǎn)品線混亂亦或是產(chǎn)品小眾并非當(dāng)下在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中的燃眉之急，構(gòu)筑“操控性”這樣的技術(shù)護(hù)城河也許更加重要。

但在銷(xiāo)量為王的汽車(chē)市場(chǎng)中，對(duì)于今年勢(shì)要實(shí)現(xiàn)23萬(wàn)銷(xiāo)量目標(biāo)的極氪，無(wú)論是時(shí)間還是資本市場(chǎng)的耐心，也許都已經(jīng)不多。

“告別”吉利

極氪CEO安聰慧將極氪未來(lái)的目標(biāo)定為“2025年銷(xiāo)量達(dá)到65萬(wàn)輛”和“全球豪華電動(dòng)車(chē)品牌前三”，但回看極氪品牌成立以來(lái)走過(guò)的四年時(shí)間，想要同時(shí)實(shí)現(xiàn)兩項(xiàng)目標(biāo)，這個(gè)任務(wù)十分艱巨。

根據(jù)招股書(shū)顯示，2021年至2023年極氪的年?duì)I收分別是65.28億元、319億元、516.7億元。營(yíng)收增長(zhǎng)來(lái)自于銷(xiāo)量的提升，2021年極氪001一款車(chē)型銷(xiāo)量5568輛，2022年7.19萬(wàn)輛，2023年11.9萬(wàn)輛。其中，2021年至2023年極氪毛利分別為10.38億元、24.72億元、68.5億元，毛利率分別為1.8%、4.7%和15%。

極氪在去年能夠?qū)崿F(xiàn)15%的毛利率得益于母公司吉利成熟的供應(yīng)鏈體系和制造工廠的幫助，并且極氪引以為傲的SEA浩瀚架構(gòu)同樣來(lái)自于吉利五年耗資百億的成果所得，這是其它新勢(shì)力并不具備的實(shí)力，也是極氪最大的倚靠。

2021至2023年極氪凈虧損分別為45.14億元、76.55億元、82.64億元，三年累計(jì)虧損204.33億元，虧損加大的主因是研發(fā)費(fèi)用的升高和渠道搭建鋪設(shè)的基礎(chǔ)成本費(fèi)用支出，據(jù)招股書(shū)顯示，2021年至2023年極氪研發(fā)費(fèi)用支出分別是31.6億元、54.46億元、83.69億元，而截止到2023年末極氪在全國(guó)共建成24個(gè)極氪中心、240個(gè)極氪空間、31個(gè)交付中心和45個(gè)極氪House，并且極氪也在全國(guó)布局了882個(gè)充電站，加上和第三方的合作在全國(guó)340個(gè)城市提供約61萬(wàn)根充電樁。

盡管在2021年3月就從領(lǐng)克獨(dú)立出來(lái)，但極氪控股股東浙江極氪智能科技背后依舊是吉利控股，因而極氪成立以來(lái)的費(fèi)用支出和攤薄凈虧損皆來(lái)自于吉利的輸血。

吉利此前孵化出的幾何、睿藍(lán)等瞄準(zhǔn)新能源市場(chǎng)的品牌都未掀起太大風(fēng)浪，對(duì)極氪不斷輸血也凸顯了吉利對(duì)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的重視與決心，一方面是面對(duì)國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)車(chē)企孵化出新能源品牌的快速擴(kuò)張，吉利在先前幾個(gè)品牌的失利中已經(jīng)落后，另一方面是后起之秀造車(chē)新勢(shì)力們憑借互聯(lián)網(wǎng)基因優(yōu)勢(shì)快速獲得融資并登陸資本市場(chǎng)，吉利在新能源汽車(chē)市場(chǎng)的布局和商業(yè)模式又有些滯后，因此吉利全力扶持極氪也正因二者的雙重壓力。

但2023年2月吉利汽車(chē)成立全新新能源子品牌吉利銀河，隸屬于吉利汽車(chē)主品牌旗下，無(wú)論是技術(shù)投入還是營(yíng)銷(xiāo)方式都與極氪如出一轍，主打20萬(wàn)元以下大眾市場(chǎng)的銀河憑借吉利的技術(shù)底蘊(yùn)和成熟渠道很快便取得了不錯(cuò)的市場(chǎng)成績(jī)，銀河E8、銀河L6和L7都有著不錯(cuò)的銷(xiāo)量，并且在剛剛結(jié)束的北京車(chē)展上，銀河還公開(kāi)了旗下全尺寸SUV銀河星艦。

在銀河的重壓之下，吉利對(duì)極氪的輸血不會(huì)永無(wú)止境，獨(dú)立運(yùn)營(yíng)三年后自負(fù)盈虧并交給資本市場(chǎng)是吉利對(duì)極氪的一種期許，但在三年凈虧損204.33億的窘迫現(xiàn)實(shí)下，上市成功的極氪，“苦日子”也許才剛剛開(kāi)始。

極氪的故事將怎樣講？

作為率先登陸美股的造車(chē)新勢(shì)力，“蔚小理”三家僅有理想在去年實(shí)現(xiàn)了盈利，蔚來(lái)和小鵬2023年凈虧損分別是207.2億元和103.8億元，在面對(duì)持續(xù)加大的研發(fā)投入和居高不下的凈虧損，二者也分別在采取應(yīng)對(duì)的措施，比如蔚來(lái)在去年12月宣布與阿布扎比主權(quán)投資基金簽訂新一輪股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，小鵬也在2月宣布和大眾集團(tuán)繼續(xù)深化全面合作關(guān)系。

蔚來(lái)、小鵬等車(chē)企也需要從銷(xiāo)量規(guī)模、技術(shù)產(chǎn)出和商業(yè)模式等各方面形成有商業(yè)回報(bào)的一套流程，取得資本市場(chǎng)的信任。

蔚來(lái)的換電業(yè)務(wù)和充換電站建設(shè)、小鵬的智能駕駛技術(shù)和飛行汽車(chē)，這是獨(dú)屬于車(chē)企和品牌且競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手短期無(wú)法取代的護(hù)城河，而極氪此前倚靠吉利輸血經(jīng)營(yíng)，在上市成功后同樣需要代表車(chē)企和品牌的代名詞來(lái)維持資本市場(chǎng)的利好趨勢(shì)。

在去年11月第二次IPO之前，極氪在衢州工廠發(fā)布了自研的金磚電池，這無(wú)疑彰顯了極氪在三電技術(shù)上實(shí)現(xiàn)突破的有利信號(hào)，但除此以外，極氪似乎依舊缺乏“代表作”。

即使是極氪主打的“操控性”，其技術(shù)基底也來(lái)源于吉利的浩瀚架構(gòu)和吉利旗下其它品牌的技術(shù)成果，并非“made by zeekr”。而從2023年新能源市場(chǎng)開(kāi)始步入智能化階段后，華為憑借強(qiáng)大的自研技術(shù)能力和智能駕駛輔助系統(tǒng)的產(chǎn)品力以后來(lái)者之姿成為破局者，很快在市場(chǎng)中成為銷(xiāo)量冠軍，小鵬、理想、蔚來(lái)、智己等車(chē)企也都在智駕技術(shù)上開(kāi)始迅速且有效的投入，但極氪似乎還需要加快腳步。

在試駕新款001期間，我們不斷嘗試開(kāi)啟智駕輔助，無(wú)論是城快，還是城區(qū)，體驗(yàn)都不如問(wèn)界或蔚小理當(dāng)下熱賣(mài)的車(chē)型，銷(xiāo)售顧問(wèn)則表示，“001的智駕還是有點(diǎn)弱，這款車(chē)主打的是操控，可以去007上感受極氪的智駕。”

智能駕駛也許并不是所有用戶看中的首選，但在2024競(jìng)爭(zhēng)更加激烈且智駕全面鋪開(kāi)的市場(chǎng)中，智駕無(wú)疑會(huì)是產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的加分項(xiàng)。

極氪車(chē)型的小眾和獨(dú)特，在過(guò)去可以和諸如蔚小理為代表的新能源車(chē)企形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)差，當(dāng)銷(xiāo)量表現(xiàn)不佳時(shí)能有足夠的理由，而如今在小米汽車(chē)SU7上市后，極氪001和007面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)車(chē)型的直接挑戰(zhàn)，在2024年接下來(lái)的市場(chǎng)上勢(shì)必面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

極氪成功上市，是吉利控股旗下繼吉利汽車(chē)、極星、沃爾沃、路特斯、億咖通之后又一個(gè)IPO的公司，作為吉利親自孵化出的品牌，極氪擁有著吉利全部的技術(shù)底蘊(yùn)和產(chǎn)銷(xiāo)渠道能力，也代表著吉利沖擊高端的野望，至于其如何在強(qiáng)敵環(huán)伺的市場(chǎng)中突圍，則有待進(jìn)一步觀察。

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