剛打入百億俱樂(lè)部，今世緣就要挑戰(zhàn)150億？

關(guān)于剛打入百億俱樂(lè)部，今世緣就要挑戰(zhàn)150億？,這個(gè)很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說(shuō)一說(shuō)，現(xiàn)在讓我們一起來(lái)看看吧~.~！

“蘇酒老二”今世緣成功打入百億俱樂(lè)部，成為該陣營(yíng)中最獨(dú)特的一員。作為一家區(qū)域酒企，長(zhǎng)期高度依賴江蘇一地便收獲了百億營(yíng)收，堪稱二線酒企之中的佼佼者。

不過(guò)，大膽喊出“2025年挑戰(zhàn)150億元營(yíng)收”的今世緣，即將踏上更為艱難的征程。

高費(fèi)用換取高增長(zhǎng)的策略，能否保持企業(yè)的持續(xù)發(fā)展？庫(kù)存壓力如何解決？何時(shí)走出省外？種種問(wèn)題擺在了今世緣的面前。

高費(fèi)用換來(lái)高增長(zhǎng)

今世緣如愿跨進(jìn)百億陣營(yíng)，開(kāi)啟了“后百億時(shí)代”。

2023年，今世緣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100.98億元，同比增長(zhǎng)28.07%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)31.36億元，同比增長(zhǎng)25.30%，營(yíng)收、凈利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高。

公司曾在2022年年報(bào)中提到，2023年，是今世緣沖刺百億目標(biāo)的決勝之年，確定2023年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為總營(yíng)收100億元左右，凈利潤(rùn)31億元左右，今世緣2023年年報(bào)中所呈現(xiàn)出的業(yè)績(jī)剛好“擦線”完成。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年10月以來(lái)，有45家券商對(duì)今世緣2023年業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，僅有11家券商凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)值低于31.36億元。也就是說(shuō)，今世緣去年凈利潤(rùn)不及多數(shù)券商預(yù)期。

分季度來(lái)看，今世緣在2023年的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了逐季下滑的態(tài)勢(shì)，除了第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.55億元之外，其余三個(gè)季度的凈利潤(rùn)均不到10億元。

圖 / 今世緣2023年年報(bào)

到了2024年第一季度，今世緣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.71億元，同比增長(zhǎng)22.84％；凈利潤(rùn)15.33億元，同比增長(zhǎng)22.12％。

客觀來(lái)說(shuō)，在營(yíng)收實(shí)現(xiàn)百億之后的首個(gè)季度，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均能突破20%的增幅不算容易，但卻難掩今世緣腳步放慢的事實(shí)。

2022年第一季度，今世緣的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)了24.70%和24.46%的增幅。到了2023年第一季度，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步達(dá)到了27.26%和25.20%。

對(duì)比來(lái)看，今世緣今年第一季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速未能保持增速，開(kāi)始放緩。

與此同時(shí)，今世緣的營(yíng)業(yè)總成本大幅增加，2023年由47.73億元增至60.69億元，同比增加27.15%。這其中，增幅最大的是銷售費(fèi)用。

事實(shí)上，今世緣的銷售費(fèi)用增幅已經(jīng)連續(xù)兩年高于營(yíng)收增幅，而從整體來(lái)看，2020年到2023年，今世緣營(yíng)收從51.19億元增長(zhǎng)到100.98億元，增長(zhǎng)97%，銷售費(fèi)用則從8.75億元增長(zhǎng)到了20.97億元，增長(zhǎng)近140%。

對(duì)于銷售費(fèi)用大增，今世緣方面表示，主要系銷售增長(zhǎng)及廣告投入等增加所致。

具體來(lái)看，今世緣2023年的綜合促銷費(fèi)為7.78億元，同比增加69.32%；廣告費(fèi)則更多，達(dá)到8.64億元，同比增加50.97%。

促銷費(fèi)方面，近年來(lái)今世緣通過(guò)開(kāi)瓶掃碼獲得紅包的方式降低消費(fèi)者的購(gòu)買門檻，搶占市場(chǎng)份額，并于2023年舉辦演唱會(huì)促銷和銷售品宣效果，這些促銷手段引起了投資者的關(guān)注。

今世緣曾于2023年底投資者回復(fù)稱，公司對(duì)演唱會(huì)等總體效果比較滿意，但明年將不會(huì)始終依靠這個(gè)手段去開(kāi)拓市場(chǎng)，“掃碼紅包”也是階段性策略，將來(lái)的力度趨于縮小，但會(huì)適當(dāng)保留掃碼互動(dòng)有獎(jiǎng)促銷活動(dòng)。

到了2024年1月，公司對(duì)券商表示，2024年總體的費(fèi)用率會(huì)保持相對(duì)平穩(wěn)。

3月，公司進(jìn)一步提到，紅包投放操作得不好對(duì)價(jià)盤會(huì)有些影響，比如截留消費(fèi)者的紅包，就可能導(dǎo)致價(jià)格走低。

如果紅包投放設(shè)計(jì)得好，能直接觸達(dá)消費(fèi)者，這個(gè)問(wèn)題就能解決。設(shè)置紅包更多是希望和消費(fèi)者建立更多的聯(lián)系，收集更多的數(shù)據(jù)，做數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

可見(jiàn)在促銷費(fèi)用方面，今世緣將會(huì)有所調(diào)整。

而在廣告費(fèi)方面，今世緣則明確表示2023年形象宣傳的費(fèi)用增加比較多，2024年會(huì)略有增加，更多的是調(diào)整投放結(jié)構(gòu)。

公司進(jìn)一步提到，宣傳費(fèi)用總額持平略有增長(zhǎng)，其他費(fèi)銷率也是持平略有增長(zhǎng)，跟報(bào)表表現(xiàn)未必一致，因?yàn)橛胁糠质秦浛圩寖r(jià)，不體現(xiàn)在費(fèi)用科目里。

“我們考慮商家利益，是加總和經(jīng)銷商溝通的。有些結(jié)構(gòu)變化，費(fèi)用結(jié)構(gòu)不一樣對(duì)利潤(rùn)也會(huì)有影響，但幅度小，相對(duì)可控。”今世緣表示。

高費(fèi)用換來(lái)的高增長(zhǎng)或?qū)⒂绊懫髽I(yè)持續(xù)發(fā)展。2023年，今世緣的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為28億元，同比增加0.74%，這與其百億營(yíng)收相比差距懸殊。

存貨占營(yíng)收比例多年維持在50%左右

從產(chǎn)品方面來(lái)看，2023年，今世緣的高端化成果較為顯著，特A+和特A類產(chǎn)品占今世緣總營(yíng)收的93%。

其中，特A+類產(chǎn)品營(yíng)收突破65億，同比增長(zhǎng)25.13%，特A類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.7億元，同比增長(zhǎng)37.11%。

按照今世緣劃分的產(chǎn)品檔次，國(guó)緣V系、六開(kāi)、四開(kāi)、對(duì)開(kāi)、K3、K5、今世緣D30等特A+類為出廠指導(dǎo)價(jià)300元以上的產(chǎn)品；

國(guó)緣單開(kāi)、淡雅、柔雅、K1、今世緣D10、D12、D15、D18、D20等特A類為100—300元價(jià)格帶產(chǎn)品；

A類為50—100元價(jià)格帶產(chǎn)品，B類為20—50元價(jià)格帶產(chǎn)品，C類為10—20元價(jià)格帶產(chǎn)品，D類為剩余白酒產(chǎn)品。

但在這背后，今世緣仍面臨著庫(kù)存偏高的壓力。2023年，今世緣的存貨為49.96億元，而從2020年開(kāi)始，公司的存貨占總營(yíng)收的比例均在50%左右。

從經(jīng)銷商打款意愿來(lái)看，今世緣的合同負(fù)債由2023年前三季度的同比減少35.75%，轉(zhuǎn)為全年同比增加17.65%。

但到了2024年第一季度，公司合同負(fù)債再度同比減少14.86%，或可說(shuō)明經(jīng)銷商庫(kù)存壓力較大，打款意愿弱。

在此情況下，今世緣卻選擇逆勢(shì)提價(jià)。

近期，今世緣稱2月29日起停止接收國(guó)緣四代開(kāi)系產(chǎn)品銷售訂單，3月1日起五代國(guó)緣漲價(jià)。

其中，四開(kāi)、對(duì)開(kāi)、單開(kāi)在四代版本基礎(chǔ)上，分別上調(diào)出廠價(jià)20元/瓶、10元/瓶、8元/瓶。

此外，國(guó)緣四開(kāi)執(zhí)行配額機(jī)制，計(jì)劃內(nèi)配額執(zhí)行當(dāng)期出廠價(jià)，計(jì)劃外配額在當(dāng)期出廠價(jià)基礎(chǔ)上，按照上調(diào)10元/瓶執(zhí)行。

4月，公司又提出自5月1日起，42度高溝標(biāo)樣(黑標(biāo))淮安版、42度高溝標(biāo)樣(白標(biāo))淮安版開(kāi)票價(jià)分別上調(diào)40元/瓶、7元/瓶，并建議在原有基礎(chǔ)上，上調(diào)終端供貨價(jià)、零售價(jià)及團(tuán)購(gòu)價(jià)。

據(jù)華鑫證券跟蹤數(shù)據(jù)，目前，國(guó)緣四開(kāi)、對(duì)開(kāi)、單開(kāi)的市場(chǎng)批價(jià)分別為365元/瓶、165元/瓶、110元/瓶。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，今世緣此舉一方面想要調(diào)控保價(jià)，激活銷售渠道，增強(qiáng)經(jīng)銷商去庫(kù)信心；另一方面，無(wú)非是想讓經(jīng)銷商提前打款多進(jìn)一些酒，讓一些多品牌運(yùn)營(yíng)的經(jīng)銷商站隊(duì)，爭(zhēng)奪渠道資源。

中銀證券研報(bào)則認(rèn)為，2023年，國(guó)緣系列占公司營(yíng)收比重已達(dá)到85%，而國(guó)緣開(kāi)系為公司基本盤?？紤]到江蘇省內(nèi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境以及核心單品上市時(shí)間長(zhǎng)，產(chǎn)品價(jià)格逐漸透明，公司對(duì)核心單品進(jìn)行換代升級(jí)，優(yōu)化渠道營(yíng)銷體系。

圖 / 今世緣酒業(yè)官方微博

「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」在電商平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，今世緣核心單品國(guó)緣四開(kāi)價(jià)格為484元，較市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)588元有一定差距。

因此，對(duì)于今世緣來(lái)說(shuō)，提高出廠價(jià)之后，終端能否相應(yīng)提價(jià)，還需進(jìn)一步觀察。

走出省外，還靠大本營(yíng)

對(duì)于今世緣來(lái)說(shuō)，最大的壓力仍來(lái)自于省外。

現(xiàn)任董事長(zhǎng)顧祥悅在擔(dān)任公司總經(jīng)理之初，就提出營(yíng)收破百億，啟動(dòng)V系攻堅(jiān)戰(zhàn)奮力搶占黃金賽道，打贏省外突破戰(zhàn)等目標(biāo)。

而從2023年的情況看，公司超過(guò)90%的營(yíng)收仍然來(lái)自于省內(nèi)，省外僅貢獻(xiàn)了7.27億元的營(yíng)收，尚未超過(guò)省內(nèi)任意大區(qū)的營(yíng)收水平。

圖 / 今世緣2023年年報(bào)

從渠道布局來(lái)看，至2023年末，今世緣的省外經(jīng)銷商凈減少了57家，達(dá)到562家，占總體經(jīng)銷商的52.97%。

值得注意的是，省外經(jīng)銷商數(shù)量是所有大區(qū)之中唯一出現(xiàn)了凈減少情況的，這或可說(shuō)明省外經(jīng)銷商對(duì)今世緣信心不足。

圖 /?今世緣2023年年報(bào)

不過(guò)，今世緣對(duì)于走出省外并不著急。

在今年3月接受券商調(diào)研時(shí)，今世緣表示明確周邊化戰(zhàn)略，并認(rèn)為周邊大板塊做好以后，才更有利于向更大區(qū)域輻射。

“我們沒(méi)有太著急考慮走出去的節(jié)奏，更多考慮的是外面先打基礎(chǔ)做出影響來(lái)，然后內(nèi)部擴(kuò)張的勢(shì)能到了以后，內(nèi)外結(jié)合更容易一些，還是要靠核心市場(chǎng)做強(qiáng)，周邊就容易滲透、直到融合?！苯袷谰壏矫姹硎尽?/p>

公司也提到，短期還是堅(jiān)持陣地戰(zhàn)，把省外周邊市場(chǎng)省內(nèi)化看待。并表示，長(zhǎng)三角融為一體的節(jié)奏在加快，如果把蘇州南通都做好，那湖州嘉興上海就會(huì)自然輻射；周邊的安徽、山東市場(chǎng)發(fā)展速度相對(duì)較快。

不難看出，今世緣走出省外的策略實(shí)際上還是把江蘇省內(nèi)作為核心。

而在今世緣長(zhǎng)期的目標(biāo)中也曾透露，公司計(jì)劃2026年至2030年期間實(shí)現(xiàn)省內(nèi)引領(lǐng)競(jìng)爭(zhēng)，省外周邊化板塊化。

總體而言，今世緣坦承做好了在省外市場(chǎng)3-5年持續(xù)投入不盈利的準(zhǔn)備，長(zhǎng)期希望江蘇周邊市場(chǎng)能夠和江蘇一體化，這在一定程度上也顯示出其全國(guó)化的力不從心。

而對(duì)于省內(nèi)市場(chǎng)，“省內(nèi)引領(lǐng)競(jìng)爭(zhēng)”的戰(zhàn)略暗含了挑戰(zhàn)洋河的意味，不過(guò)，從今世緣目前的認(rèn)知來(lái)看，公司仍認(rèn)為目前要“做好自己”。

“我們一直強(qiáng)調(diào)向老大哥學(xué)習(xí)，更多是要做好自己，因?yàn)槭窍耖L(zhǎng)跑，看誰(shuí)跑的更快一點(diǎn)，在這個(gè)過(guò)程中會(huì)有些產(chǎn)品此消彼長(zhǎng)的替代，更多要看到在哪些方面兩家都是相對(duì)弱的。”今世緣方面表示。

今世緣舉例稱，比如洋河夢(mèng)6+再向上的價(jià)格帶他們兩家都是比較弱的，現(xiàn)在是滲透逐步提高市場(chǎng)份額。又比如其他品牌在江蘇也賣的很多，他們的市占率還可以再提升。

總體來(lái)看，在重重壓力之下，今世緣提出了2025年挑戰(zhàn)營(yíng)收150億元的目標(biāo)，但實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)任重道遠(yuǎn)。

對(duì)于今世緣來(lái)說(shuō)，能否在百億陣營(yíng)站穩(wěn)腳跟，或許才是眼前最重要的事。

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