牛市，即多頭市場，又稱買空市場，是指股價的基本趨勢持續(xù)上升時形成的投機者不斷買進證券，需求大于供給的市場現(xiàn)象。多頭是指投資者對股市看好，預計股價將會看漲，于是趁低價時買進股票，待股票上漲至某一價位時再賣出，以獲取差額收益。一般來說，人們通常把股價長期保持上漲勢頭的股票市場稱為多頭市場。多頭市場股價變化的主要特征是一連串的大漲小跌。空頭市場（Bear Market）亦稱熊市，價格走低的市場。當部分投資人開始恐慌，紛紛賣出手中持股，保持空倉觀望。此時，空方在市場中是占主導地位的，做多(看好后市)氛圍嚴重不足，一般就稱為空頭市場。證券市場上是指總體的運行趨勢是向下的，其間雖有反彈，但一波卻比一波低?！ 〕霈F(xiàn)牛市 標志主要有：①價格上升股票的種數(shù)多于價格下降股票的種數(shù)；②價格上升時股票總交易量高，或價格下降時股票總交易量低；③企業(yè)大量買回自己的股票，致使市場上的股票總量減少；④大企業(yè)股票加入貶值者行列,預示著股票市場價格逼近谷底;⑤近期大量的賣空標志著遠期的牛市；⑥證券公司降低對借債投資者自有資金比例的要求，使他們能夠有較多的資金投入市場；⑦政府降低銀行法定準備率；⑧內(nèi)線人物（企業(yè)的管理人員、董事和大股東）競相購買股票?！ 〕霈F(xiàn)熊市 標志主要有：①股票價格上升幅度趨緩；②債券價格猛降，吸引許多股票投資者；③由于受前段股票上升的吸引，大量證券交易生手涌入市場進行股票交易，預示著熊市到來已為期不遠；④投資者由風險較大的股票轉(zhuǎn)向較安全的債券，意味著對股票市場悲觀情緒的上升；⑤企業(yè)因急需短期資金而大量借債，導致短期利率等于甚至高于長期利率，造成企業(yè)利潤減少，使股票價格下降；⑥公用事業(yè)公司的資金需求量很大，這些公司的股票價格變動常領(lǐng)先于其他股票，因而其股票價格的跌落可視為整個股市行情看跌的前兆?！ ∫鹋Ｊ谢蛐苁械囊蛩睾芏啵梢愿爬榛疽蛩睾图夹g(shù)因素兩大類?！ 』疽蛩?指來自股票市場以外的經(jīng)濟與政治因素。這類因素常常能使股票行市發(fā)生巨大變動。有些投資者或投機者因此大發(fā)橫財，也有的傾家蕩產(chǎn)。 基本因素 經(jīng)濟因素主要包括： ?、倨髽I(yè)盈利狀況。盈利是企業(yè)紅利（股息）的來源，企業(yè)盈利多，可供分配的紅利多，該企業(yè)股票的購買者就會增加，股票價格就看漲，形成牛市；相反，企業(yè)盈利少，可供分配的紅利少，該企業(yè)股票的購買者就會減少,股票價格就看跌,形成熊市。但是投資者在評估股價時，不是根據(jù)現(xiàn)在的企業(yè)收益狀況，而是根據(jù)企業(yè)將來的收益評估。同時由于影響股價的因素很多，有時企業(yè)盈利的變動對股價的影響力小于其他因素，都可能出現(xiàn)股價變化與企業(yè)現(xiàn)時盈利狀況不一致的情形?！ 、趪窠?jīng)濟狀況。在經(jīng)濟復蘇和繁榮時，工業(yè)生產(chǎn)增加，產(chǎn)品暢銷，企業(yè)盈利增加，投資者看好企業(yè)股票，股票價格就看漲；而在經(jīng)濟衰退和危機時，產(chǎn)品滯銷，生產(chǎn)減少，企業(yè)盈利減少或者無盈利，使股票的吸引力減弱，股票價格就看跌。 ?、劾首儎?。利率下降，使企業(yè)利息負擔減輕，盈利相對增加，股票吸引力提高，股票價格就看漲。利率下降，使貸款成本降低，也刺激股票投資和投機增加，股票價格上漲；反之，利率上升，使企業(yè)利率負擔加重，盈利相對減少，則會減少投資者購買企業(yè)股票的興趣,造成股票需求下降,價格跌落。由于貸款成本提高，還可能迫使投機者拋售股票，促使股市下跌?！ 、茇泿殴孔儎?。在信用擴張，貨幣供應量增加，甚至發(fā)生通貨膨脹時，由于流入股票市場的資金增多，對股票的需求增加，就可能引起股票上漲。而在信用緊縮，貨幣供應量減少時，由于股票市場的資金可能減少而引起股票行市下跌。 政治因素主要包括： ?、賾?zhàn)爭影響。戰(zhàn)爭可引起與軍需工業(yè)有關(guān)的企業(yè)股票市場價格上漲。同時戰(zhàn)爭破壞交通運輸和民用工業(yè)生產(chǎn)，又會造成有關(guān)企業(yè)股票市場價格的跌落?！ 、谡?quán)更迭。政府領(lǐng)導人的更換，對社會公眾心理影響很大。有些人上臺,會引起股價上升,有些人下臺,會引起股價暴跌。如1963年美國總統(tǒng)J.F.肯尼迪遇刺就曾使股票市場價格暴跌?！ 、燮渌卮笳问录?。例如，1971年美國總統(tǒng)R.M.尼克松宣布H.基辛格將訪問中國后,股市連挫2天，股票指數(shù)從148.62點滑落7.16點?！ 〖夹g(shù)因素 指股票市場本身產(chǎn)生的影響因素。主要是與投機行為有關(guān)的交易量和交易方式的影響： 技術(shù)因素 ?、贀屬徍蛼伿埏L潮的影響。市場上掀起搶購風，使人們紛紛購買股票，股價猛漲，形成牛市；而當市場刮起拋售風時，人們競相出售股票，股票狂瀉，則形成熊市?！ 、诮灰追绞降挠绊?。譬如，大量空頭（賣空）交易過后，隨著交易者乘股票價格降低大量購進，以歸還空頭時從證券公司借入的股票，往往會引起股票市場需求增加，股價上漲；而大量多頭（買空）交易過后，隨著交易者乘股票價格提高之機大量拋售股票，以歸還做多頭時從證券公司取得的貸款，往往會造成股票市場供給增加，股價下跌?！ 、鄞髴糍I賣行為的影響。一些資力雄厚的大企業(yè)或經(jīng)紀人在股票市場上的舉動，對股價變動影響較大。他們大量購買股票，能夠吸引廣大投資者隨之購買，從而促使股價上升，形成牛市；如果他們大量出售股票，又吸引廣大投資者也隨之出售，從而促使股票跌落，形成熊市。
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