曹操出行IPO：是“官渡大捷”還是“割須棄袍”？

關(guān)于曹操出行IPO：是“官渡大捷”還是“割須棄袍”？,這個很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說一說，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧~.~！

4月29日，曹操出行向港交所遞交招股書，申請在港交所主板上市，網(wǎng)約車市場沖刺IPO的賽道又添一員。3月19日，嘀嗒出行第五次在港交所遞表申請上市；3月25日，如祺出行第二次向港交所遞交招股書，第一次則是在2023年8月。

此前，行業(yè)巨頭滴滴出行曾一度在紐交所上市，卻又于2022年退市。期間并無新的網(wǎng)約車企業(yè)上市。

三年虧損70億元，盈利問題未解決

曹操出行披露的招股書顯示，2021年至2023年，曹操出行的營收分別為71.53億元、76.31億元和106.68億元。2021年至2023年分別虧損30.07億元、20.07億元、19.81億元，累計虧損超70億元。年度經(jīng)調(diào)整虧損分別為29.59億元、16.51億元、9.66億元，合計為56億元。直到2023年曹操出行才實現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，2023年第四季度實現(xiàn)5.0%的經(jīng)調(diào)整EBITDA率。

各報告期內(nèi)，曹操出行的訂單量分別為3.7億單、3.8億單、4.5億單，AOV（客單價）分別為24.1元、23.2元、27.3元；活躍司機總數(shù)分別為45萬人、60萬人、70萬人。

此外，曹操出行獲取成本從2022年占GTV的22.2%降至2023年18.1%，司機收入及補貼占出行服務(wù)收入從2022年的84.2%下降至2023年的79.1%，同期司機平均每小時收入從30.9元增至36.1元，司機留存率從68.7%增至74.5%。

盡管曹操出行獲客成本下降，訂單量和司機留存率上升，但是盈利問題仍然沒有解決。

盈利難并非曹操出行獨有，也是網(wǎng)約車行業(yè)普遍現(xiàn)象。以參與本輪IPO的如祺出行和嘀嗒出行為例：2021至2023年，如祺出行凈虧損分別為6.85億元、6.27億元、6.93億元，三年累計虧損20.05億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損（非國際財務(wù)報告準則計量）分別為 6.69 億元、5.31 億元、5.41 億元；嘀嗒出行表現(xiàn)相對較好，各報告期凈利潤為17.31億元、-1.88億元、3.00億元，但是毛利率從2021年的80.9%下降至2023年的74.3％。

為了解決盈利難的問題，曹操出行選擇從定制車入手縮減成本，優(yōu)化客戶體驗。公開信息顯示，曹操出行在2021年發(fā)布N立方戰(zhàn)略，部署定制車和車服解決方案。2023年，3月29日，曹操出行發(fā)布共享定制車品牌曹操汽車，同時推出了品牌旗下首款定制車曹操60。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至2023年12月31日，曹操出行在24個城市擁有一支約31000輛車的定制車車隊，為全國同行業(yè)規(guī)模最大。

曹操出行之所以能發(fā)力定制車，主要得益于吉利集團的規(guī)模經(jīng)濟及供應(yīng)鏈談判能力，從而實現(xiàn)成本效益。不僅如此，曹操出行還向第三方銷售定制車，2023年實現(xiàn)收入1.15億元。

但有評論擔憂，曹操出行的資產(chǎn)過“重”，可能會在短期內(nèi)增加公司負擔，定制車能否取得成績還需要市場更長時間的檢驗。

乘客和司機都有怨言，平臺建設(shè)不足

曹操出行在招股書中表示，在可預(yù)見的未來，預(yù)計總獲客成本占GTV的百分比將下降。獲客效率提升主要通過提升用戶滿意度及忠誠度、提高品牌知名度、人工智能驅(qū)動的曹操大腦升級，以更有效地分配用戶補貼，并與聚合平臺持續(xù)合作。

曹操出行相信自己可以靠著提升用戶滿意度及忠誠度、提高品牌知名度等方式降低獲客成本。但是從網(wǎng)上的反饋來看，曹操出行并未完全得到消費者的認可。

在今年3月，就有一名上海的消費者向媒體反映，稱自己在2月5日晚使用“曹操出行”回家時，原本預(yù)計20多元的路程，因司機繞路后費用增加至46元。客服對此回應(yīng)表示，平臺確實有系統(tǒng)判定繞路模塊，但這一模塊目前還不夠完善，需要進行優(yōu)化，若乘客發(fā)現(xiàn)司機繞路，可以建議司機按照導(dǎo)航行駛或指定路線行駛，并在下車后及時向平臺反饋。

在黑貓投訴平臺上，曹操累計投訴超6700條，不僅有消費者反映問題，也有司機反映問題。

5月7日，一名網(wǎng)約車司機稱自己驅(qū)車2公里接乘客，到達上車點后遲遲無法聯(lián)系上乘客，但是曹操出行作為平臺方并沒有給空駛費。

5月6日，一名網(wǎng)約車司機表示自己設(shè)置不接受特惠一口價訂單，只接受快車單，但是平臺還是強硬的給自己派一口價訂單。在本著服務(wù)好每一位乘客的情況下，司機安全把乘客送達目的地。18時左右堵車嚴重，19.51公里收入46.29元，停車費10元，合計56.29元。乘客支付70.52元減去停車費10元，等于60.52元，司機收入46.29元，平臺抽傭14.23元。該網(wǎng)約車司機向客服表示異議，對方回應(yīng)稱雖然沒打開一口價訂單，但是并不能完全屏蔽。

從上述兩次客服的回應(yīng)來看，曹操出行的平臺建設(shè)存在漏洞，既無法充分約束司機繞行保護乘客利益，也不能妥善照顧司機的工作需求。

根據(jù)招股書，2023年曹操出行的研發(fā)開支為3.39億元，占總收入的比重為3.2%。曹操出行或應(yīng)提高研發(fā)開支投入平臺運營建設(shè)。

曹操出行IPO將成為自己的“官渡大捷”還是“割須棄袍”，我們將持續(xù)關(guān)注。（內(nèi)容來源|海鷹財經(jīng)）

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