蘇泊爾，股價靠錢砸？

關(guān)于蘇泊爾，股價靠錢砸？,這個很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說一說，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧~.~！

蘇泊爾是大部分人都比較熟知的廚房小家電+炊具的品牌。據(jù)奧維云網(wǎng)(AVC)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示 2023 年蘇泊爾炊具線上市場份額同比增長 24%，領(lǐng)先第二品牌 4 倍多；線下總體市場份額累計近 50%，牢牢占據(jù)行業(yè)第一位置。

過去隨著城鎮(zhèn)化，隨著消費升級，其股價從2012-2020年，完成了8年12倍的壯舉。

近兩年行業(yè)隨著樓市的影響進入調(diào)整期，整體消費環(huán)境略有低迷的情況下，蘇泊爾卻在過去一年半左右的時間漲幅約60%。在幾個同行間，蘇泊爾本身也是回調(diào)最少的，而小熊電器、新寶股份、九陽股份等小家電股價雖有反彈，但拉長看基本都還在谷底。

只是觀其業(yè)績，蘇泊爾近幾年的增長也是馬馬虎虎。從過去20%以內(nèi)的增速，已經(jīng)換擋降速到10%以內(nèi)。

個位數(shù)的增速，估值穩(wěn)在20倍左右，股價還能向上爬，蘇泊爾是如何辦到的？

一、增速不好但賺錢不少

蘇泊爾成立于1994 年，從壓力鍋起家持續(xù)豐富炊具品類布局，2000 年左右公司開始進入廚房小家電領(lǐng)域。

長期來說，蘇泊爾的經(jīng)營表現(xiàn)相當不錯。2002-2021 年期間收入以 20.6%的復合增速擴張至 215.9 億元，歸母凈利潤以 21.1%的復合增速擴張至19.4億元。??

近兩年，則較為低迷。2022年營收同比下降6.55%，2023年上升5.62%，都還沒回到2021年的水平。利潤方面倒是穩(wěn)步增長，雖然不多。2022年歸母凈利潤同比增長6.36%，2023年同比增長5.42%。整體利潤水平已經(jīng)來到21.8億元。

之所以降速，正如我們篇頭所說，有一些行業(yè)和環(huán)境的影響因素在。但是蘇泊爾的錢沒少賺，效率也沒有下降，一年能穩(wěn)定賺20億以上且穩(wěn)定增加。

主要蘇泊爾并沒有為了追求業(yè)績和規(guī)模增長去做促銷，而是優(yōu)先保證盈利水平和盈利質(zhì)量。從毛利率和凈利率來看，近兩年的的數(shù)據(jù)不降反增，沒有打算在行業(yè)低谷期進行內(nèi)卷的意思。

而在收益率下降的環(huán)境下，沒有什么好的花錢方向，蘇泊爾就把賺來的錢幾乎都用來回饋股東。

近三年蘇泊爾的股利支付率節(jié)節(jié)攀升，2021年度是80%，2022年度加上特殊分紅的話達到166.75%，2023年度是99.8%基本全分，以60塊的股價計算的話，股息率都還有4.55%。

蘇泊爾的做法比較規(guī)范，也合乎資本市場的邏輯也合乎利益。如今市場喜歡用股息率來估值，那么蘇泊爾在環(huán)境不好的時候有股息率，在環(huán)境好的時候又有一定的增長和競爭力，吸引力其實還可以。只是絕對估值水平有點高罷了。

蘇泊爾本身是很有保股價并提高股東回報的意愿的。

對股東來說，最有利的就是公司成長，不成長的話就分錢。蘇泊爾的大股東是SEB集團，是一個外資企業(yè)，目前持有82.64%的股份。這么大的股份占比，一次分紅就可以拿走接近18億元，分紅動力是非常充足的。

而在管理層方面，公司2021年4月迎來新任總裁張國華，并在2022 年1月完成限制性股票激勵計劃，向激勵對象 293 人授予股份數(shù)量 120.95 萬股，授予價格 1 元/股，業(yè)績考核要求 2022-2023 年歸母凈利潤同比增速不低于 5%，同時要求激勵對象所在業(yè)務單元層面業(yè)績達到基礎(chǔ)目標及以上。

剛做完激勵，而且難度看起來還不是很大。沒有人想讓自己到手的錢不斷縮水。所以在利益層面上，大股東、小股東、管理層的利益都在一個方向上。

那么做好股價，提高股東回報，都是順理成章的事。除了大額分紅外，公司也是不斷通過回購計劃，真金白銀去回購股票。

可以說蘇泊爾是用錢撐住了股價和估值，市場看在蘇泊爾股東回報上的性價比，對于其成長性和估值水平都給了一定的容忍度。在蘇泊爾的鈔能力之下，其ROE達到驚人的34.62%。

二、母公司大力扶持

近兩年市場已經(jīng)進入了一個新的階段。如今國內(nèi)家電市場已從單純的增量時代，進入到增量與存量并存的時代。市場呈現(xiàn)新消費業(yè)態(tài)，理性消費盛行，消費降級與消費升級伴生并存。

每個家電企業(yè)都要更加深入思考自己的優(yōu)劣勢以及如何觸達市場真正的需求。

對此，蘇泊爾在財報中表示未來的發(fā)力點是“升級、創(chuàng)新和出口”：“2024 年蘇泊爾將繼續(xù)堅持既定戰(zhàn)略，一方面通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，激發(fā)傳統(tǒng)產(chǎn)品換新需求；另一方面通過發(fā)掘新品類、新場景來尋找新的增長點。出口方面，隨著歐美市場去庫存后產(chǎn)生的需求回升，預計 2024 年出口業(yè)務將持續(xù)改善，公司將和外貿(mào)客戶一起推動新品研發(fā)、提升效率、降低成本，提升公司外貿(mào)業(yè)務的競爭力?！?/p>

無論是過去至今的發(fā)展還是對未來的展望，可以說蘇泊爾都離不開大股東SEB集團的幫助。后續(xù)SEB也正好可以在這三方面的需求有所作為。

SEB 集團擁有超過160多年歷史，在全球炊具和小家電市場份額領(lǐng)先，旗下?lián)碛斜姸嗥放埔约皩＠麅洹? ?

首先在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級方面，蘇泊爾可以在國內(nèi)市場運營SEB旗下品牌。

公司引入了 SEB 集團旗下 WMF、LAGOSTINA、KRUPS、TEFAL 等高端品牌，從而完成了在廚房領(lǐng)域?qū)χ懈叨似放频娜采w。只需要做好營銷推廣和維護工作，就可以完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級。

其次新品類新技術(shù)方面，與SEB集團的創(chuàng)新協(xié)同被公司認為是其核心競爭力之一。

新品類通過SEB集團旗下的品牌引進就可以完成，并且公司在原有優(yōu)勢業(yè)務如明火炊具和廚房小家電的基礎(chǔ)上，也積極開拓廚衛(wèi)電器、生活家居電器、個人護理電器等業(yè)務的新品類。

同時SEB也給蘇泊爾分享了不少技術(shù)專利授權(quán)，幫助更新蘇泊爾的技術(shù)水平。蘇泊爾只需支付產(chǎn)品銷售額的3%，就可以使用SEB相關(guān)的專利技術(shù)，并可以借鑒SEB的小家電原型進行快速開發(fā)，這大大提升了產(chǎn)品的競爭力。

此外出口方面，公司生產(chǎn)的炊具及電器產(chǎn)品，主要通過大股東SEB集團銷往日本、歐美、東南亞等全球 50 多個國家和地區(qū)。2023年向SEB集團的銷售收入占到了蘇泊爾總銷售收入的27.45%，占整個外銷收入94.4%。

SEB 每年為公司帶來穩(wěn)定的出口訂單。根據(jù)約定，蘇泊爾每年年初跟 SEB 簽訂關(guān)聯(lián)交易，從 SEB 其他關(guān)聯(lián)方獲得的毛利潤應相當于蘇泊爾制造的產(chǎn)品的 FOB 轉(zhuǎn)讓價格的 18%。價格實在，方便又量大，可以提升蘇泊爾整體周轉(zhuǎn)率。如果蘇泊爾能夠不斷拓展生產(chǎn)的品類，那么從 SEB 產(chǎn)地劃分來看，2021 年 39%的收入來自外包生產(chǎn)貢獻，長期來看這部分有很大轉(zhuǎn)移空間可以提供給蘇泊爾。

2023年公司外銷收入61.96億元，同比增長19.28%，其中母公司SEB貢獻收入58.5億元，同比增長21%，可以說外銷屬于蘇泊爾比較穩(wěn)定的業(yè)務，確定性相比內(nèi)銷要強。2023年下半年的外銷增長得益于SEB集團自身的有機增長及其渠道補庫存需求。

除了母公司的幫助以外，蘇泊爾自己也做了一些渠道上的改進。線上在穩(wěn)定天貓、京東等渠道的同時通過抖音、拼多多新平臺提升盈利；線下本身已擁有龐大數(shù)量的銷售終端和服務網(wǎng)點，則推進直營、代理和一盤貨模式。2023年公司內(nèi)銷收入151.08億元，同比增長0.88%，在逆風中穩(wěn)定也算可以。

三、結(jié)語

整體而言，從利益的角度看，蘇泊爾整個公司都有維護股價的動力，頻繁回購，分紅大方。自身經(jīng)營穩(wěn)定，大股東實力和資源也強勁。作為其長期股東的話，大概率會表示滿意。

但是對于普通投資這來說，也因此，蘇泊爾的股價性價比一般，顯得有點雞肋，食之無味棄之可惜。

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