滬農商行:均衡發(fā)展或能破局

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滬農商行打開利潤緩沖墊（撥備覆蓋率）的“潘多拉魔盒”， 2023年通過少計提6.59億元的“信用減值損失”，讓其扣非歸母凈利潤同比增長5.22%至5.72億元。

文/每日財報 仲宇

由234家農村信用合作社整體改制成立的滬農商行，深耕上海本地超70載，但上市三年來面臨宏觀環(huán)境的劇烈波動，面對業(yè)績壓力和資產質量趨于惡化的滬農商行該如何利用其區(qū)域性優(yōu)勢進行破局？

宏觀調控之下成本壓力凸顯

2023年，滬農商行營業(yè)收入264.14億元，在10家A股上市的農商行中僅略低于規(guī)模更大的渝農商行，兩家獨占200億營收俱樂部。

從大背景上看，2023年在讓利于實體的調控引導下，1年期和5年期LPR累計下調20BPs和10BPs，導致滬農商行傳統(tǒng)業(yè)務承壓，“利息凈收入”業(yè)務營收同比微減0.26%；但“非利息凈收入”業(yè)務同比增長17.26%，支撐滬農商行全年營收同比增長3.07%；兩項業(yè)務增速差使得“利息凈收入”占比總營收比重下降2.61個百分點至78.37%。

進入2024年，滬農商行一季度營業(yè)收入70.85億元，同比增長3.7%，但營收結構并不樂觀：

（1）“利息凈收入”業(yè)務營收50.5億元，同比下降1.95%，同比利差下行是主要因素，但成本端壓力依舊不減：利潤表顯示2024年一季度利息收入同比增長1.86%，但利息支出同比增長5.14%；即，從業(yè)務發(fā)展的角度上看仍在擴張，但是邊際效益受結構化（定存趨勢、內部存貸占比等）影響呈現(xiàn)遞減；

（2）“非利息凈收入”整體同比增長20.98%，增量主要受房屋征收一次性影響不具備可持續(xù)性，但核心的“手續(xù)費及傭金收入”受代銷保險費率下降的影響下收入同比大幅下降23.73%，一季度“開門紅”的不利情況極大可能在2024年得到延續(xù)。

對公業(yè)務喜憂兼具，戰(zhàn)略定位仍可優(yōu)化

滬農商行在公司金融方面，圍繞其“小散優(yōu)先”的經營定位，普惠小微客戶數(shù)量在2023年同比增加1.62萬戶至5.03萬戶（Yoy+47.51%），但是結合全行客戶數(shù)量同比僅增加0.44萬戶至34.43萬戶（Yoy+1.29%）來看，意味著至少1.18萬戶“非普惠小微”客戶的流失。

1、單位存款方面：2023年合計存款平均余額為4536.48億元，同比增長4.64%，增速高于客戶數(shù)量表明客戶質量提高；但是占比近6成的活期存款不僅僅增速低于當期對公活躍結算客戶增速（12.75%），且相對高基數(shù)導致單位存款整體平均成本率提升了0.02個百分點。

2、單位貸款方面：滬農商行2023年對企業(yè)貸款平均余額為3960.27億元，同比增長11.64%，增速高于客戶數(shù)量表明客戶轉化為業(yè)務效率提升，在“五篇大文章”的指引下，科技型、普惠小微型、綠色信貸型的貸款增速大幅高于整體增速，且服務并讓利于實體的要求下整體平均收益率下降0.47個百分點至4.15%。但是，滬農商行在房地產行業(yè)的帶寬余額占其對單位貸款總額比重高達25.22%，且不良率大幅提升0.79個百分點至2.18%拖累整體資產質量，盡管主要投放在上海地區(qū)，但地產下行壓力仍不可小覷。

從客戶數(shù)量與存貸情況的交叉變化情況上看，滬農商行對公業(yè)務喜憂兼具。主抓“小散”定位執(zhí)行得力，使其業(yè)務覆蓋面多元、風險分散；但是流失的“非普惠小微”客戶從側面上要求滬農商行提高業(yè)務支持能力及服務水平，以在陪同客戶成長過程中發(fā)揮產業(yè)鏈群體集聚的協(xié)同效益。

零售業(yè)務不均衡，個貸業(yè)務有待發(fā)展

滬農商行在零售金融方面，堅定其“零售優(yōu)先”戰(zhàn)略，依托面向上海市的工會服務卡，零售客戶范圍覆蓋了上海市主要大中型企業(yè)（集團）及事業(yè)單位職工，2023年客戶數(shù)共2324.6萬戶，同比增長11%，且零售客戶存款同比增長16.06%；盡管受到悲觀預期下定存化趨勢影響結構，但滬農商行仍將個人存款平均成本率壓縮0.17個百分點至2.42%；綜合上看，滬農商行在零售存款業(yè)務上的獲客能力、客戶質量和成本管控方面都較為優(yōu)秀。

但是，滬農商行在零售端非存款業(yè)務方面的表現(xiàn)顯得差強人意。一方面，根據(jù)2023年年末數(shù)據(jù)，零售端AUM余額中非儲蓄類AUM余額同比下降1.18%；另一方面，從數(shù)據(jù)上看2023年對零售端貸款的平均收益率提升0.02個百分點至5.24%，但并非來自競爭力或議價能力的提升，而是貸款結構的變化。

財報中顯示，受提前還房貸的影響下導致房產類按揭貸款余額減少58.85億元，而消費貸和經營貸分別增加16.69億元、30.11億元，而進入2024年一季度，零售端存貸業(yè)務發(fā)展進一步失衡，AUM余額較上年末增長2.57%，但貸款余額卻較上年末下降2.83%，且非房按揭類更是減少了4.23%。

因此，滬農商行在未來發(fā)展中，既要豐富產品矩陣滿足個人客戶多元化資產配置需求（2024年一季度已有所回暖，非儲蓄類AUM增長0.96%），又要持續(xù)發(fā)力個貸業(yè)務以進一步提升資產配置的分散化。

資產質量有所惡化，利潤表現(xiàn)不佳

2023年財報中，管理層表示“本公司個別新興業(yè)務報告期內優(yōu)化調整，不良集中出清”，但不良率仍有所提高并在2024年一季度得到延續(xù)，0.99%的不良率距離管理層把控在1%之內的目標僅咫尺之遙；并且，滬農商行不僅撥備覆蓋率也有所下降：2023年同比減少40.34個百分點、2024年一季度進一步減少23.14個百分點至381.84%，正常類貸款和關注類貸款的遷徙率亦幾乎成倍的增長。

盡管打開利潤緩沖墊（撥備覆蓋率）的“潘多拉魔盒”，但核心業(yè)務“利息金收入”的承壓導致營收增速放緩，2023年雖然通過少計提6.59億元的“信用減值損失”，讓滬農商行的扣非歸母凈利潤同比增長5.22%至5.72億元；但2024年一季度同比增長72.22%的“回補”計提致使利潤同比減少9.99%至34.45億元。

結語

地產周期下行和逆周期調整的宏觀引導之下對銀行業(yè)提出考驗，而區(qū)域性銀行還面臨著國有大行下沉擴張的競爭壓力，滬農商行以“為客戶創(chuàng)造價值”為愿景，憑借在上海郊區(qū)的深耕基礎擁有相當?shù)捻g性。展望未來，滬農商行需在提高資產質量的前提下，應當注重資產端的均衡發(fā)展，突破能力邊界。

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