關于喬鋒智能營收凈利潤承壓：毛利率下滑，應收賬款周轉率大降,這個很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說一說，現在讓我們一起來看看吧~.~！
《港灣商業(yè)觀察》施子夫 王璐
4月17日，沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO的喬鋒智能裝備股份有限公司（以下簡稱，喬鋒智能）提交了注冊。在當前嚴格監(jiān)管審查的情況下，不出意外的話，喬鋒智能離上市掛牌更近了一步。
在沖刺創(chuàng)業(yè)板這條路上，從2022年6月21日至今，喬鋒智能走了近2年，其保薦機構為安信證券。
喬鋒智能專業(yè)從事數控機床研發(fā)、生產及銷售。公司產品廣泛應用于通用設備、消費電子、汽摩配件、模具、工程機械、軍工、能源、醫(yī)療器械、航空航天、5G通訊等行業(yè)。
01
近三年營收凈利潤承壓，一季度有所回暖
最新的注冊稿顯示了公司2023年營收與凈利潤雙雙下滑。2021年-2023年（報告期內），喬鋒智能實現營收分別為13.10億元、15.48億元和14.54億元，增速分別為70.78%、18.20%和-6.10%；歸母凈利潤分別為2.31億元、1.91億元和1.69億元，增速分別為86.17%、-17.65%和-11.24%。
簡單來說，喬鋒智能2023年營收下滑，而凈利潤從2022年開始仍持續(xù)下滑。招股書對此表示，國內市場需求的恢復不及預期，金屬加工機床行業(yè)新增訂單和在手訂單分別下降8.0%和14.3%，受此影響，公司營業(yè)收入較上年度略有下降，但總體上仍保持增長趨勢。
2021年度，公司的營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、歸屬于母公司所有者的凈利潤隨公司業(yè)務規(guī)模的擴大而同比大幅增長；2022年度至2023年度，公司利潤水平同比略有下降，其中2022年度主要系毛利率下降及期間費用率上升所致；2023年度主要系營業(yè)收入下降及期間費用率上升所致。
此外，與同行業(yè)可比公司營收增速相比，喬鋒智能也遠遠弱于平均值。
喬鋒智能向《港灣商業(yè)觀察》表示，2023年度，公司營業(yè)收入增速高于創(chuàng)世紀，低于紐威數控和海天精工，與國盛智科相近。創(chuàng)世紀2023年度營業(yè)收入同比下降22.04%，扣非后凈利潤同比下降71.86%；2023年度，紐威數控、海天精工境內市場收入分別較上年度增長6.66%、下降4.17%，與公司營業(yè)收入的變動趨勢較為一致。
公司還稱，因前期產能受限，海外市場開拓較晚，相對于同行業(yè)部分公司，公司海外營業(yè)收入占比較小。2023年國內數控機床行業(yè)海外市場發(fā)展迅速，雖然公司海外市場增長快，但因占比小，對整體業(yè)績貢獻小，因而整體業(yè)績增幅小于海外收入占比較大的公司；另外，公司與部分同行業(yè)公司在產品的應用領域上各有側重，2023年因不同行業(yè)的發(fā)展景氣度不同，不同公司的發(fā)展速度存在一些差異。
至于市場環(huán)境，喬鋒智能指出，因宏觀環(huán)境周期波動，2022年至2023年我國機床工具行業(yè)產量出現連續(xù)17個月的下滑，受此影響公司業(yè)務增速放緩、2023年有小幅下滑，但公司基于對我國機床行業(yè)長期向好發(fā)展的信心，持續(xù)加大研發(fā)和市場拓展資源的投入，強化組織建設，引進優(yōu)秀技術、銷售和管理人才，因此對2022年和2023年利潤產生了短期影響。
“自2023年9月以來，機床工具行業(yè)產量結束連續(xù)17個月的下降，公司訂單亦恢復增長態(tài)勢，2023年第三季度和第四季度新增訂單金額分別為42,786.91萬元和46,055.72萬元，同比分別增長18.63%和23.75%。2023年第四季度公司業(yè)績環(huán)比、同比皆恢復增長，基于在手訂單等情況，公司預計2024年一季度營業(yè)收入同比增長0.11%至10.65%，預計2024年一季度歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長2.75%至17.27%。”
02
毛利率下滑，應收賬款周轉率大降
營收凈利潤連年承壓的同時，報告期內，公司綜合毛利率分別為34.39%、29.30%和29.13%，主營業(yè)務毛利率分別為34.89%、29.04%和28.99%。而更具體通過主營業(yè)務毛利率變動分析來看，2022年和2023年，公司多項業(yè)務毛利率都持續(xù)下滑。
喬鋒智能表示，2022年公司基于自身產能、備貨和市場競爭等因素考慮，主動調整了立式加工中心的定價，因此2022年毛利率同比出現下滑，但仍略高于行業(yè)平均水平，2023年毛利率同比相對穩(wěn)定。現階段機床行業(yè)未出現競爭明顯加劇或市場環(huán)境惡化導致單價大幅下降的情形，公司亦沒有大幅調整產品定價的計劃，隨著公司研發(fā)的新機型推出、核心零部件自制比例提高以及運營效率提升，毛利率大幅下滑風險較小。
值得關注的是，報告期各期末，公司應收貨款賬面價值分別為3.51億元、4.79億元和5.90億元，占各期末總資產比重分別為20.98%、24.44%和27.14%。公司客戶分散，數量眾多，對公司應收貨款管理能力要求較高。報告期各期末，公司應收貨款壞賬準備分別為2750.31萬元、3365.17萬元和4404.57萬元。
同時，公司的應收賬款周轉率分別為3.71、3.47和2.54。招股書介紹，2021年度應收貨款周轉率較高，主要系當年度機床行業(yè)整體市場行情較好，公司產能不足，優(yōu)先選擇回款條件較好的客戶所致；公司的主要客戶為中小客戶，2023年度受宏觀經濟景氣度偏弱等因素影響，客戶選擇分期付款的比例有所增加，導致應收貨款周轉率有所下降。但公司應收貨款的賬齡主要集中在1年以內，占比高于同行業(yè)可比公司的水平。
而且，與同行業(yè)可比公司平均值相比，喬鋒智能應收賬款周轉率也顯得差距較大。截至2023年，可比公司應收賬款周轉率平均值比喬鋒智能高了近9個百分點。
喬鋒智能指出，公司應收貨款壞賬計提準備類別分為按單項計提壞賬準備和按賬齡組合計提壞賬準備。公司應收貨款壞賬準備主要由按賬齡組合計提的壞賬準備構成。報告期內，公司1年以內、1-2年應收貨款壞賬計提比例基本與同行業(yè)可比公司水平相當，不存在重大差異；2-3年、3年以上的應收貨款壞賬計提比例與創(chuàng)世紀計提比例一致，高于國盛智科、紐威數控和海天精工。銷售前，公司重視客戶資信調查工作和合同條款設置，如在必要時要求增加擔保，從源頭上防范應收款回款風險；銷售后，公司配有專職負責回款工作的部門，根據合同條款跟蹤客戶的回款情況，并及時關注客戶的經營情況，持續(xù)加強應收賬款的回款管理工作。
合規(guī)層面，2020年1月8日，喬鋒智能子公司南京騰陽（全名南京市騰陽機械有限公司）因危險物未貼識別標識，被南京市生態(tài)環(huán)境局處以2.89萬元罰款。2021年11月8日，南京騰陽因將含漆渣廢水露天堆放于室外，將漆渣放置于噴漆房內，均未入危險廢物庫房存放，被南京市生態(tài)環(huán)境局處以罰款15萬元。（港灣財經出品）
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